核心推薦理由:1、公司是汽車電池的龍頭企業(yè),具有成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。目前公司汽車啟動(dòng)電池國內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。全產(chǎn)業(yè)鏈布局加上設(shè)備工藝優(yōu)勢(shì),使得公司產(chǎn)品具有相對(duì)成本優(yōu)勢(shì);未來隨著公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系的建立,綜合成本優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

　　2、行業(yè)空間足夠公司長(zhǎng)期成長(zhǎng),集中度提升、OTO更利好龍頭。我們預(yù)計(jì)下游消費(fèi)市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大、集中度的提升,以及進(jìn)入壁壘的提高,將為公司帶來25%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司下面有600多個(gè)經(jīng)銷商、具有6萬多個(gè)網(wǎng)點(diǎn),具有OTO的拓展優(yōu)勢(shì),公司有望通過強(qiáng)勢(shì)打造OTO平臺(tái)提升銷售服務(wù),進(jìn)而拓展汽車后服務(wù)市場(chǎng)。

　　3、加快動(dòng)力電池布局,有望成為行業(yè)集大成者和整合者;動(dòng)力電池也有望提升其估值。公司新產(chǎn)品AGM啟停電池(相當(dāng)于微混新能源汽車電池)已取得初步成果,預(yù)計(jì)生產(chǎn)線2014建成并貢獻(xiàn)利潤(rùn)。同時(shí),公司積極布局新能源汽車業(yè)務(wù):公司2013年底開始與東風(fēng)汽車聯(lián)合開發(fā)針對(duì)城市公交客車的動(dòng)力鋰電池。更重要的是,公司的鋰電池動(dòng)力電池業(yè)務(wù)有望通過并購、合作等手段加快布局。

　　關(guān)鍵假設(shè):公司新增產(chǎn)能逐步釋放;產(chǎn)品毛利率較為穩(wěn)定。

　　股價(jià)催化因素及時(shí)間:1、公司新能源電池、OTO服務(wù)等新業(yè)務(wù)拓展順利;2、新能源汽車發(fā)展加速;3、行業(yè)集中度提高速度加快。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期;2、下游汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期;3、產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)。